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专业投资人调研:兴业太阳能——卸下包袱 迎难而上

作者:幕墙工程网 时间:2019-08-25 11:15:38

来源:雪球
  中午刚回深圳,现在才闲下来。17号,到珠海实地调研了一家港股上市公司:兴业太阳能(00750.HK)。参观了他们珠海本部。本人虽然投资生涯有十余年了,对港股涉猎不多(只熟悉陆港通标的),但工作需要,经常能接触到一些上市公司(包括港股),寻求一些产业或项目上的合作机会。由于个人非常热爱投资,对合作的上市公司或多或少都有一些投资感悟分享。本人和兴业太阳能其实比较熟了,正好借此次机会,分享一下调研的东东(非荐股),感谢公司A总临时加班陪同。

  对于兴业太阳能熟悉的朋友都知道目前公司因为债务危机目前处于重组阶段水发基本同意入驻对于不熟公司的投资者我简要介绍下可能对于一些投资者是一些机会兴业太阳能港股代码00750创建于1995年,目前有两家港股上市公司兴业太阳能和兴业新材料经过二十余年的发展和创新公司逐步成为专注于绿色建筑清洁能源新型材料三大领域的高新技术企业集团自2009年在香港主板成功上市以来已先后建成广东珠海研发出口基地湖南湘潭生产制造基地及广东阳江等多地光伏生态农业基地产品工程和服务已走向全球并在一带一路国家重点发展私以为公司在绿色建筑层面和智能调光领域发展的还是不错的

  言归正传以下一些交流的重点QA供大家参考

  Q能否介绍下公司并购重组的情况

  A水发能源集团与公司已正式签署并购协议目前并购重组工作正按照计划有序推进关于具体的股权交割时间表暂时不方便公布关于境内银行贷款方面水发背书后为保证并购重组工作顺利完成多家银行共同成立债权人委员会对公司的贷款给予延期等支持同时针对公司境外4.2亿美元债务到目前为止已有98.4%的债券持有人签署了重组支持协议此比例已远高于法定75%的重组支持比例后续将由法院判决重组方案正式生效另外1.6%的债权人暂未与公司取得联系公司也鼓励剩余债券持有人加入重组支持协议

  Q关于公司几大业务板块的进展情况能否简单介绍下具体运营是否受到很大影响员工状态如何

  A如果说没有影响那是假的但公司几大业务仍在正常运营在手订单也都在正常开展特别是海外幕墙及铝合金门窗加工车间周末依然在加班生产几大生产基地目前也处于正常运营状态近几年整个大的经营环境不太好受货币政策收紧和myz影响而经济下行给民营企业的运营带来了极大的挑战同时广东省电网公司停止对光伏电站垫付电费补贴这些因素叠加后给公司的资金流带来了巨大的压力公司坚定看好清洁能源绿色建筑新材料未来的发展前景水发进驻后我们会继续在聚焦绿色建筑和光伏主业做大做强的同时积极开拓新的利润增长点并进一步推动其实现全国范围内的商业化运营水发能源集团进驻给员工吃下了定心丸目前核心管理团队及技术业务骨干均保持稳定公司上下齐心卸下包袱正视困难重新出发

△国际部还在加班

  Q水发进驻后对公司未来的发展有何帮助

  A水发集团表示会充分利用其强大的资源及网络财务上帮助上市公司拓展渠道和降低成本业务上支持上市公司扩展市场在分布式能源天然气业务领域做强做大除此之外兴业太阳能传统业务——绿色建筑板块也将有所拓展将向高端幕墙工程总承包绿色建筑设计施工方向发展

  Q最近港股市场不太好开盘后很可能跌破水发的成本这个公司是否与水发进行过交流

  A水发按0.92港币/股的价格购买是经过充分评估调研得出的结论是对兴业太阳能目前价值的认可和发展前景的看好水发是长期投资者更看重的是双方在业务上的契合度及合作

  Q8月9日公司发出的德意志银行香港分行提出的清盘呈请公告能否解释一下

  A公司与德银的纠纷实质是双方对于融资条款中费用部分的理解分歧形成的合同纠纷去年德银香港计划帮公司提供融资服务但最终未达成结果德银香港向公司主张支付全部服务费约627万美元公司认为融资项目并未完成不应该支付其所谓的高额服务费因此德银香港并非合资格债权人其主张的费用不合理公司会力求以最有利的途径去解决本次纠纷不会对债务重组构成障碍

  以上是调研内容小小整理

  另外,对于兴业太阳能和水发,我又找到一些资料供大家参考(本人未持股)。2018年兴业太阳能完成了港珠澳大桥香港和澳门口岸的旅检大楼、北京新机场航站楼、上海国家会展中心、青岛世界博览城会议中心等大型项目的幕墙工程,继续承接了如保利、华发、佳兆业、华润等商业地产商的大型项目。而在光伏领域,2018年公司在广东、广西、云南、贵州等地参与建设352MW光伏EPC工程。根据近期国家能源局公布的2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果,普通光伏电站补贴规模为22.79GW,兴业太阳能获得380MW,在获得相关补贴项目企业排名中,位列第9。水发能源集团母公司——水发集团网站了解到,水发集团获穆迪“投资级”国际主体评级,“2019年8月6日,穆迪授予水发集团‘Baa3’的主体信用评级,评级展望为稳定。”相信这对并购工作及水发能源集团进入后公司的融资工作都具有积极正面的影响。对于未来的行业发展,查阅了多方资料。绿色建筑的潜在市场高达17.5万亿美元,其中超过16万亿美元的机会在东亚地区的新兴市场。根据麦肯锡公司的报告,在中国实现能源与环境可持续发展目标的路径中,绿色建筑拥有最好的经济效益,绿色建筑中70%的技术手段收益大于成本。而在十三五期间,中国低碳城市建设所需投资总额将达到9.2万亿元人民币用于绿色建筑、绿色交通和清洁能源三大行业。“十三五”期间,伴随环保理念不断升级,我国绿色建筑在各个层面利好政策的鼓励下,有望进入快速发展期。《建筑节能与绿色建筑发展“十三五”规划》则明确提出,到2020年,我国城镇新建建筑中绿色建筑比例要超过50%,城镇既有居住建筑中节能建筑所占比例要超过60%。住房和城乡建设部近日发布公告,国家标准《绿色建筑评价标准》GB/T50378-2019(以下简称“新《标准》”)自2019年8月1日起正式实施。新标准将全面推进绿色建筑高质量发展,引领绿色建筑成为感知性佳、获得感强的好建筑。目前,新《标准》已被住房和城乡建设部列为推动城市高质量发展的10项重点标准之一,对建设领域落实绿色发展理念意义重大,初步形成了“领跑”世界绿色建筑标准的新格局。光伏方面,中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华表示,今年下半年,光伏市场有望出现爆发式增长,或带来产业链部分环节供应趋紧。展望未来,他表示,技术方面,组件将逐渐走向高功率低成本化,先进材料和先进制造将推动光伏发展;市场方面,BIPV与储能的关注度不断提升,平价项目建设或对产业链各环节带来一定压力;产业方面,国内企业下半年仍将保持一定程度扩产,高效产品产能增加,部份不具备竞争力的企业将逐步退出光伏市场。随着光伏发电系统成本的不断下降,光伏发电有望在2020年左右迎来平价上网时代,我国光伏装机市场有望取得持续的快速发展。

  小结(不构成投资建议):这几年不少民营企业陷入了资金漩涡。有的是前些年盲目扩张,有些是老板自己搞其他业务,总之,投资这类企业要弄清楚管理层是否真的在做实业。对于兴业来说,主要还是过去几年因为投资电站扩张过快导致了资金出现问题,水发进驻后,相信债务危机已经基本解除了,留下的问题是公司经营能否更上一层楼,当然,公司的业务方向及前景我是表示认可的,行业发展空间巨大,公司如何利用自身的竞争优势和水发的资源做大最强才是能否下重注的关键所在。


作者:价值线
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